在发现澳大利亚的黑天鹅之前，17世纪之前的欧洲人认为天鹅都是白色的。但随着第一只黑天鹅的出现，这个不可动摇的信念崩溃了。黑天鹅的存在寓意着不可预测的重大稀有事件，它在意料之外，却又改变一切。人类总是过度相信经验，而不知道一只黑天鹅的出现就足以颠覆一切。然而，无论是在对股市的预期，还是政府的决策，或是普通人日常简单的抉择中，黑天鹅都是无法预测的。9·11事件的发生、美国的次级贷危机、我国的雪灾，都证实了这一点。

　　黑天鹅事件（Black swan event)指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。从次贷危机到东南亚海啸，从9.11事件到“泰坦尼克号”的沉没，黑天鹅存在于各个领域，无论金融市场、商业、经济还是个人生活，都逃不过它的控制。

　　一般来说，“黑天鹅”事件是指满足以下三个特点的事件：

　　首先，它具有意外性。

　　第二，它产生重大影响。

　　第三，虽然它具有意外性，但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由，并且或多或少认为它是可解释和可预测的。（百度百科）

　　事实上，在资本市场中，黑天鹅事件的发生还需要结合另一个名词————“蝴蝶效应”。由于市场上所有的参与者都站在平等的位置，蝴蝶效应的影响会更加突出。因此事后去评价一个事件是否是黑天鹅事件，仅从因果关系或基本面上去推论是不够的，任何信息都会被市场消化最终反映在价格上，直接观察盘面是否对其作出重大反应（或波动率）显得更为简单粗暴而有效。消息发布的当时，成熟的市场往往会出现瞬时的暴涨暴跌，所谓“价格一步到位”。然而谁都不能准确地预估事件后的公允价格是多少，所以价格其实很难一步到位，市场往往会出现过激反映，然后再慢慢调整回归理性，反映到盘面上就是波动率的瞬时放大。