2014年10月24日，21个亚洲基础设施投资银行创始成员国在北京签署了《筹建亚洲基础设施投资银行的政府间框架备忘录》。这是短短半年之内成立的第二个由新兴经济体主导的国际金融机构。

　　相比之前7月成立的金砖开发银行，亚投行的成立吸引了更多世人的目光。作为第一家新兴经济体主导的、政府间性质的亚洲区域多边开发机构，其基本宗旨是通过支持亚洲国家基础设施和其他生产性领域的投资，促进亚洲地区经济发展和区域经济合作。

　　初期亚投行将主要向主权国家的基础设施项目提供主权贷款。针对不能提供主权信用担保的项目，引入公私合作伙伴关系模式。通过亚投行和所在国政府出资，与私营部门合理分担风险和回报，动员主权财富基金、养老金以及私营部门等更多社会资本投入亚洲发展中国家的基础设施建设。亚投行总部设在北京。其筹建阶段的成员构成主要按照“先域内后域外、开发包容、稳步推进”的原则推进。

　　亚投行的成立具有突出的时代背景。虽然对于新兴多边开发机构的研究是最近两年产生的一个新议题，但这个议题的产生背景可以追溯到2008年金融危机。危机爆发后，各国都认识到货币体系改革的重要性和必要性，同时随着全球经济格局的变化，新兴经济体在全球经济中的占比大幅提高，其要求增加在IMF中的出资比例及相应话语权，但由于既有格局已经形成，既得利益者很难同意通过股权稀释转移权利，导致货币体系改革陷入僵局。此外，危机后需要通过增加基础设施投资来促进全球经济复苏，但由于现有国际金融机构对以基础设施为主的开发性资金供给相对不足，因此以中国为主导的新兴经济体决定建立新兴经济体主导的国际金融机构，一来可以增加对新兴经济体基础设施投资的投入，二来能够间接倒逼国际货币体系的进一步改革。

　　亚投行对促进亚洲国家经济发展与区域经济一体化具有重要意义。创建亚洲基础设施投资银行，通过公共部门与私人部门的合作，有效弥补亚洲地区基础设施建设的资金缺口，推进亚洲区域经济一体化建设。可以预见，亚投行的成立将是一个多赢的局面。首先，有利于扩大全球投资需求，支持世界经济复苏；其次，有利于通过基础设施项目，推动亚洲地区经济增长，促进私营经济发展并改善就业；第三，通过提供平台将本地区高储蓄率国家的存款直接导向基础设施建设，实现本地区内资本的有效配置，并最终促进亚洲地区金融市场的迅速发展；第四，中国可以有效利用大量外汇储备，加强与周边国家互联互通，带动中国国内西北、东北、西南等欠发达地区的经济发展。

　　对于新兴经济体而言，构建多边开发银行在实现资源整合的同时，也将在一定程度上推动国际金融治理理念的民主化、多元化。同时，通过建设创新的开发金融机构，推动新兴经济体的支付、评级、审计体系建设。譬如，可在新多边开发银行中采用本币注资和基于本币的贷款项目。又如可在项目评级需求中，要求同时出具国际知名评级机构的评级报告以及金砖国家（亚洲地区）评级机构的评级报告，以推动金砖国家（亚洲地区）的评级事业发展。这些举措将通过增强货币实力、评级与审计话语权等推动新兴经济体的国际经济软实力建设。再次，新多边开发银行将会采用现代化的网络通讯技术以及治理模式（例如取消常驻董事会制度等）。这将显著降低新多边开发银行的运营成本、提升运营效益。

　　概括而言，亚洲基础设施投资银行作为第一家新兴经济体主导的亚洲区域多边开发银行，首先，必将推动基础设施的投资热潮，带动全球经济长期增长；其次，推动亚洲区域经济一体化，以及基础设施的互联互通，为中国的过剩产能转移寻找出路；第三，在为中国大量的外汇储备找到新投资渠道的同时，提升中国在国际社会的影响力；第四，间接通过建立新国际金融机构，倒逼国际金融机构内部和国际货币体系的改革。

　　亚投行的成立得到了许多国家和机构的赞同与响应，但同时也面临诸多挑战。国际社会高度认同国际货币体系改革非常必要以及全球经济复苏需要基础设施投资拉动，基础设施投资资金缺口巨大，现有国际金融机构无法提供足够多的资金支持。但仍有国家担忧以中国主导的国际金融机构，尤其是亚投行的建立将挑战美国和日本在亚太地区的主导权；第二，认为亚投行未来可能降低保障条款要求，与现有国际金融机构，特别是亚洲开发银行形成竞争关系。但实际上，未来两年，亚投行处于刚刚成立运营阶段，平稳运营将是其着重考虑的要点，并将以商业运作模式为主。同时比较业务范围和运行机制，亚投行与亚洲开发银行将更多是在具体项目运作上的资金合作关系。同时，作为负责任的大国，中国必将环境保护问题纳入银行运作过程，不会降低保障条款标准。

　　*中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2014年11月5日

　　Policy Brief No. 2014.044

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