P2P寻觅风险与创新的平衡点

　　“对以P2P为代表的金融创新，如何更加理性地找到风险与创新的结合点，需要对风险给予更加明确的考察。”中国社科院产业金融研究基地主任杨涛近日在全球共享金融100人论坛高层论坛发表演讲时表示。

　　杨涛认为，对于风险要从两方面来看，一是金融风险本身是金融市场创新和活力的源泉，对市场定价起到积极的约束作用，二是无论系统性风险还是非系统性风险，关键在于要找到金融创新与风险控制这个翘翘板的平衡点。

　　结合我国P2P的实际特点，杨涛表示，应从四个方面进行考察：从信贷方面看，当前中国式P2P网贷和银行在很多方面没有太大区别。如依靠大量信贷员的线下调查，从银行眼中的劣质客户中筛选出较为优质的客户;在资金端对投资者的本金和利息进行明确的担保承诺，资产端很多也是通过线下来寻找，通过其他一些创新一定程度上盘活了某些爬在金融系统上的资产。

　　从投资者角度看，在借贷平台进行投资的时候，投资者认真阅读并逐条理解合同条款的仅占26.6%。这说明多数人不仔细看条款，多数人在这个过程中没有对自己的风险、收益、预期有一个充分的判断，那么如何加强投资者教育，完善投资者理念，是一个重要的组成部分。

　　从借款人角度看，虽然受到整体环境周期性的影响，但是增长率并没有出现显著地下降，同时在各个地区发展情况极不均匀，广州、北京、上海等地的借款者占到了总数的91.12%。这些地区是金融体系相对比较发达的地方，理论上金融需求容易得到满足，但在现实中，主要的平台借款人还是集中在这几个金融最发达的地方，背后的原因值得深思。

　　从借贷金额、期限和利率等角度看，平均借款金额更加趋小;借款期限呈现波动变化，2009年至2012年间借款期限不断下降，2012年之后又逐渐上升;从2009年到2015年，借款利率整体呈下降趋势。

　　对于我国P2P网贷模式背后的深层原因，杨涛在其新书《真实的P2P网贷：创新、风险与监管》中解释道，我国P2P网贷模式的特殊性源于特殊的金融体制。第一，对于正规金融机构准入和经营活动的严格限制，虽然有效维护了金融系统的稳定运行，但也使其创新步伐落后于实体经济的需求。而对于非正规金融则缺乏行政监管，虽然刑法对于非法集资行为有规定，但执法过程中存在弹性。第二，舆论的大肆鼓吹以及政府的潜在认可降低了平台的自我约束和要素约束，而问题的集中爆发又进一步降低了法律约束，这些共同促成了中国P2P网贷行业的“野蛮生长”。