摘要：随着我国金融市场规模的迅猛扩大和金融业务的不断创新，混业经营已成为我国金融业发展的趋势，提升了金融市场配置效率，加速了金融市场一体化。但同时，混业经营也对现有“一行三会”金融分业监管模式提出了挑战，如联合监管力量不足、效率不高，行业自律和社会监管力量薄弱等，一定程度上影响了金融监管整体效果。因此，本报告建议应调整金融监管思路，改进传统监管框架和政策，实现监管功能性和机构性、监管机构性和业务性、监管模块与系统功能的统一；修订现有银行、证券、保险监管法规的不适宜条款，完善金融监管制度体系；理顺金融监管组织体系，建立统一综合监管机构；加强金融信息系统建设，增加金融信息透明度，有效防范系统性风险。

　　关键词：金融，监管，创新

　　中国经济正在步入新常态，新常态下中国金融业既有困难和挑战也有发展的机遇，积极适应、实施创新是实现金融业持续健康发展的动力。当前金融业混业经营步伐不断加快，促进了金融机构整体实力的提升，但也为金融监管体制的创新提出了紧迫课题。

　　一、混业经营正在成为我国金融业发展的新趋势

　　从世界范围看，金融业发展总体经历了由混业到分业、再由分业到混业的过程，这种变迁来源于金融市场的不断深化和行业分工的不断演进。

　　(一)我国金融业开展混业经营的现状

　　通常来说，实行分业制还是混合制必须与金融业发展水平、监管水平和法律体系完善程度等相适应，当上述因素处在较低水平时，应当采取分业经营模式，保证金融体系的安全稳健；当上述因素水平较高、较成熟时，应当采取混业经营模式，保证金融业的充分竞争和金融机构的运行效率。

　　当前，按照我国法律规定实行的是分业经营模式，但随着我国投融资体制改革的逐步深入和金融市场的不断完善，目前银行、证券、保险之间的分业经营模式已明显松动、经营壁垒正逐步打破。20世纪90年代初以来，国有商业银行纷纷参股证券公司、信托投资公司，从而涉足证券、保险、房地产等业务，它们有的与证券、基金、保险、信托等金融机构共同开发新的金融产品，有的组建金融集团，或合资成立了跨领域的经营机构，有的并购外资机构开展混业经营。截至2014年，设立基金公司的银行有9家，投资保险公司的银行有7家，有3家银行投资了信托公司，有3家银行设立了消费金融公司，设立或投资金融租赁公司的有11家，6家银行具备了境外投资银行牌照，2家银行具备境内投资银行牌照，除此之外还有4家资产管理公司控股了银行、证券、保险等金融机构，有3家证券公司持有商业银行的股权，44家证券公司参股或控股了基金公司，66家证券公司参股或控股了期货公司，有4家保险集团控股了银行、信托、证券等金融机构。

　　(二)实行混业经营是世界金融业发展的方向

　　从世界范围看，多数国家的金融业都经历了自然混业、严格分业、混业经营的发展过程。

　　20世纪30年代以前，各国的非银行金融业都不发达，银行业占据金融体系的主导，在这种情况下各国普遍采取的是混业经营模式，这种模式带有“自然混业”特征，市场发育程度较低。

　　20世纪30年代初期，美国爆发经济危机，导致失业率激增，银行大量倒闭，金融市场面临崩溃。在反思原因时，混业经营的金融制度被认为是导致经济危机的“罪魁祸首”之一。于是，美国1933年出台《格拉斯—斯蒂格尔法》，开始了分业经营的模式。继美国之后，世界主要经济体也都纷纷予以效仿。

　　20世纪70年代，西方工业化国家纷纷出现了经济滞胀，发展速度开始放缓，企业信贷需求逐渐减少，企业倾向通过证券或债券市场进行融资，致使金融需求进一步多样化，加上技术创新、金融全球化趋势的到来，也对金融机构的经营模式提出了变革需求。英国、日本等经济发达国家率先采取混业经营模式，到20世纪末美国也颁布了《金融服务现代化法》，废除了实行66年的分业经营制度，进入混业经营的时代。