内容摘要：支撑通胀预期稳定本币汇率陈凤英：这几家央行出台负利率政策的动机可大致分为两类：一是支撑通胀预期，以欧洲央行、日本央行为代表。用凯恩斯的话来说，紧缩性货币政策对于抑制通胀效果显著，就像马用缰绳拉车前进，而在经济衰退时实行超低利率的宽松性货币政策，就像马后推缰绳无法让车后退，货币政策的效果就微不足道了。同时，日本负利率水平只有-0.1%，且日本此次实施负利率是“三级体制”，央行的基准利率分为3档，每档分别适用正利率、零利率和负利率，负利率只适用于金融机构约10万亿日元的超额存款，对于银行等金融机构的影响不会太大。罗格·蒂斯：尽管大部分银行有能力抵消利息收入下降的影响，但也不排除一些银行为了弥补损失，铤而走险进行一些违规操作，负利率政策执行太久，会助长银行等机构的过度投机行为。
关键词：欧元;央行;国债;汇率;日本;利率;银行;货币政策;大宗商品;贬值
作者简介：
负利率 何以治标不治本
陈凤英（中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长）
长谷川克之（日本瑞穗综合研究所市场调查部部长）
早川英男（日本富士通综合研究所研究员、前日本银行理事）
涂永红（中国人民大学国际货币研究所副所长）
廖淑萍（中国银行国际金融研究所高级研究员）
巴里·博斯沃思（美国布鲁金斯学会高级研究员）
伊拉里亚·玛萨莉（欧洲政策研究中心研究员）
罗格·蒂斯（比利时鲁汶大学商业经济学教授）
郭实·诗拉巴猜（泰国开泰银行资本市场研究主管）
约瑟夫·加尼翁（美国彼得森国际经济研究所高级研究员）
初衷——
支撑通胀预期
稳定本币汇率
陈凤英：这几家央行出台负利率政策的动机可大致分为两类：
一是支撑通胀预期，以欧洲央行、日本央行为代表。两大央行希望通过增加商业银行额外准备金的存放成本，迫使商业银行向市场注入更多流动性，刺激消费与投资，从而推动经济增长。同时，通过压低本币汇率，引入输入型通胀，拉动区域内通胀率抬升；
二是期待缓解本币升值压力，以丹麦、瑞士和瑞典央行为代表。三国均为欧洲小型经济体，未使用欧元，但与欧元区经济关系密切。欧债危机期间，大量资金因避险需求流入三国，对其本币汇率构成上升压力，并影响当地经济表现。为减缓资本流入，同时保持币值相对稳定，三国决定推行负利率政策。
