新华网北京１２月２８日电（记者刘铮 李延霞）近日召开的中央经济工作会议把“去杠杆”列为明年经济工作五大结构性改革任务之一，强调防范化解金融风险。在转型升级关键时期，去杠杆与经济结构调整相辅相成；在下行压力较大背景下，守好不发生系统性和区域性风险的底线至关重要。

　　杠杆率偏高制约当前经济发展

　　“通俗地说，杠杆率就是债务负债率。当前企业和地方政府的负债率偏高，造成企业负担较重，地方能动性发挥受制。所以，要降低负债率，也就是去杠杆。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚说。

　　长期以来，粗放式发展模式使我国企业和地方政府习惯采用加大投入、扩大投资的办法推动发展。加上资本市场发育不充分，使得企业自有资本金来源不足，主要依赖银行信贷等间接融资，成本偏高。特别是前些年货币信贷环境宽松，企业和地方政府平台大量融资，如今经济增速、企业效益、地方财政下滑，债务负担更加凸显。

　　债务负担给实体经济带来较大压力。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军指出，９月底我国社会融资存量中，只有４．３０万亿元为股权类融资，其余为贷款、债券等债务类融资。如果按６％的平均利率计算，每年利息高达７．８万亿元。“这是很大的财务成本，比去年全年我国规模以上工业企业利润都高。”

　　债务负担制约了地方政府促进经济发展的能力。财政部数据显示，２０１４年末全国地方政府债务余额为１５．４万亿元，其中九成以上是通过非政府债券方式举借，平均利息成本在１０％左右，每年利息支出就得上万亿元。

　　“去杠杆的过程，其实也是淘汰落后产能、重塑经济发展动力的结构调整的过程。这样才能为中国经济进入新一轮周期创造条件。”中国国际经济交流中心信息部副部长王军指出。

　　“双管齐下”去杠杆

　　“去杠杆，一方面要大力发展直接融资，拓宽企业融资渠道；另一方面要降低地方政府债务，壮大ＰＰＰ（政府和社会资本合作）等新机制。”赵锡军表示。

　　发展直接融资特别是股权融资，已经成为“去杠杆”的当务之急。中央经济工作会议明确提出，尽快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的股票市场。

　　１２月２３日召开的国务院常务会议已经作出具体部署，完善股票、债券等多层次资本市场。建立上海证券交易所战略新兴板。增加全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量。同时丰富直接融资工具，积极发展项目收益债及可转换债券、永续票据等股债结合产品等。